股票线上开户去哪里开好扬农化工:未来两年增量明确

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支撑评级的要点

得益于全球农药行业的景气度提升以及公司在菊酯市场的拓展股票线上开户去哪里开好,2013年公司实现销售收入30.05 亿元,净股票线上开户去哪里开好利3.78 亿元,同比分别增长35%和95%。由于草甘膦、麦草畏和菊酯价格的全面上涨,带动公司毛利率同比提高5 个百分点,经营性净现金流达到7.12 亿元,高于净利88%。

目前草甘膦市场价格在3.5-3.6 万元/吨,我股票线上开户去哪里开好们预计二季度旺季股票线上开户去哪里开好期内走高概率较大,全年看由于环保导致供给收缩因素将一直存在,不排除均价高于2013 年可能性。由于扬农化工草甘膦执行的是长股票线上开户去哪里开好单价格,其波动小于市场价,我们预计其今年高于去年长单价格的概率也较大。

公司南通新项目今年底可能建成投产,将成为未来两年业绩主要增长点。我们保守预计这五个项目完全达产后可实现销售收入10 亿元,按15%-20%净利率计算,将增加净利1.5 亿元以上。

评级

面临的主要风险新项目建设进度低于预期;环保力度低于预期。

估值

按照 2014 年2.5 元每股收益预测,给予其20 倍预期市盈率,将公司目标价由46.00 元上调至50.00 元,维持买入评级。

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